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　　出品：上市公司商讨院

　　作家：君

　　频年来，纳川股份（维权）绸缪情景急剧恶化，交易收入大幅下落，连结多年净利润为负，扬弃本年9月累计亏蚀占股本的比例已高达47.14%。同期，公司PPP技俩回款欠佳，常年处于“失血”状态，已面对严峻的流动性危急。

　　现在，纳川股份过时银行债务高达1.69亿元，且算作被告的诉讼/仲裁案件共36起，触及金额诡计1.05亿元。同期，公司要紧子公司及孙公司自10月起歇业停产，时于当天仍未复业复产。本年来，纳川股份措置层亦遭受剧变，包括董事长、财务总监在内的已辞职董监高达6东谈主次。

　　重重危急下，纳川股份抓续绸缪能力是否已存在要紧不细目性？

　　交易收入断崖式下滑 累计亏蚀占股本比例接近一半

　　2011年4月，纳川股份于深圳证券往来所创业板上市，主交易务主要由给排水管材研发制造销售、管谈诱骗、管谈工程就业、管网投资运交易务，以及新动力业务两部分组成。

　　频年来，纳川股份绸缪情况急剧恶化。

　　2021年至本年前三季度，纳川股份的交易收入区别为6.78亿元、5.07亿元、3.96亿元和1.31亿元，区别同比下落24.18%、25.29%、21.86%、56.17%，呈现快速下落趋势；扣非后归母净亏蚀1.1亿元、2.98亿元、3.1亿元和7142.02万元，区别同比变动-439.69%、-170.73%、-4.07%和-16.45%，三年一期累计亏蚀7.89亿元，扬弃本年9月末未分拨利润为-4.86亿元；毛利率区别为14.48%、4.27%、12.20%和15.17%，净利率区别为-16.55%、-63.31%、-82.49%和-61.83%，盈利能力匮乏。

　　扬弃本年9月末，纳川股份累计亏蚀4.86亿元，占股本47.14%。

　　与纳川股份连年巨亏不同，可比公司全体仍保抓盈利状态，其中东宏股份2022年至本年1-9月的净利润区别同比增长12.40%、11.53%和5.86%，纳川股份的盈利能力在同业中处于垫底水平。此外，2021年至本年前三季度，可比公司毛利率均值区别为21.84%、22.21%、24.76%和21.77%，净利率均值区别为0.49 %、3.17%、7.88%和2.97%，均远高于纳川股份。

　　与交易收入抓续下滑截然有异的是，纳川股份应收款项（应收账款、应收单据及应收款项融资）及协议钞票的余额逐年飙升。

　　2021年至本年前三季度，纳川股份应收款项期末余额诡计区别为4.65亿元、4.03亿元、4.54亿元和4.4亿元，占当期交易收入的比例区别为68.55%、79.62%、114.76%和336.04%，呈现快速增长趋势；信用减值损失区别为-1364.07万元、-5938.67万元、-3515.74万元和-2843.59万元，区别占当期净利润的12.15%、18.51%、10.76%和35.16%，坏账风险已极其严峻。

　　扬弃本年9月，纳川股份协议钞票过火他非流动钞票（主要系PPP技俩在建工程）诡计13.88亿元，占总钞票的比例为51.21%。

　　受多重身分影响，场地财政垂危，纳川股份PPP技俩款项回收不睬念念且后续可能存在抓续下落的态势。凭证纳川股份2023年报问询函修起，扬弃2023年末，公司主要PPP技俩协议金额诡计25.35亿元，均存在过时未付款情形，过时金额诡计2.4亿元，其中部分技俩已到期款项回款比例仅8.17%；部分技俩公司预测2039年能力一起回款，回款周期最短的也在两年后。

　　由于存量的贷款继续防守和 PPP项计议还本付息，纳川股份面对较大的绸缪资金压力，处于抓续“失血”状态。2021年至本年前三季度，公司现款及现款等价物净加多额区别为-13164.35万元、-443.20万元、-3844.81万元和52.20万元，三年一期累计净流出1.74亿元。

　　扬弃本年6月末，纳川股份货币资金余额4774.19万元，其中受限资金4392.62万元，非受限资金仅381.57万元；通盘权或使用权受到规模的钞票诡计18.02亿元，占期末总钞票的比例为66.5%．  

　　同期，纳川股份短期偿债压力极大，或已面对流动性危急。扬弃本年9月，公司短期借款、一年内到期的非流动欠债及恒久借款余额诡计约11.26亿元，径直的资金缺口高达10.75亿元。2021年至本年前三季度，公司利息开销区别为5159.06万元、7235.21万元、6617.68万元和4253.30万元，占各期净利润有余值的比例为45.96%、22.55%、20.26%和52.59%。

　　抓续绸缪能力存在要紧不细目性？

　　2023年，纳川股份管材订单减少，产销量下滑，全年产能行使率仅为15.80%，全资孙公司四川纳川暂时停产，子公司上海耀华干与破产要害。

　　本年10月31日，为遏抑资本开支，普及坐蓐结果，珍藏鼓动利益，公司全资子公司纳川塑业、全资孙公司江苏纳川及全资孙公司四川纳川临时歇业停产，时于当天仍未复业复产。上述临时歇业停产公司扬弃本年9月末的钞票总数诡计16.09亿元，占销亡报表钞票总数比例为59.39%；1-9月的交易收入诡计4672.59万元，占销亡报表交易收入比例为35.72%。

　　11月21日，纳川股份发布《对于公司及子公司欠付利息，银行贷款过时的公告》。受公司所投资PPP技俩、BT技俩应收账款恒久拖欠、市集竞争加重等多重影响，公司资金流极为垂危，甚而公司及个别子公司应在11月20日偿还的部分银行PPP技俩贷款、流动贷款利息未能依期偿还，导致银行利息欠付及贷款过时。扬弃11月21日，纳川股份及子公司过时银行债务金额累计约1.61亿元；流动贷款余额66760万元，欠付利息金额272.4万元。

　　12月23日，公司及子公司新增利息欠付、银行贷款过时，过时银行债务金额高潮至1.69亿元，占公司2023年经审计净钞票有余值的22.45%。

　　纳川股份暗示，因上述债务过时，公司及子公司可能会承担相应的违约金、滞纳金和罚息等用度，导致公司的财务用度加多，存在面对诉讼、仲裁、银行账户或钞票被冻结的风险，可能对公司财务情景及日常坐蓐绸缪产生不利影响，并对公司本年度事迹产生影响。同期，债务过时事项可能会导致公司融资能力下落，加重公司现款流垂危场合。

　　此外，纳川股份及控股子公司连结十二个月累计发生的诉讼（仲裁）事项累计触及金额1.09亿元，占公司2023年度经审计的包摄于上市公司鼓动净钞票的14.40%；其中，公司算作被告的诉讼/仲裁案件共36起，触及金额诡计1.05亿元。

　　咱们发现，部分诉讼/仲裁案件立案技术早于9月30日，且纳川股份及控股子公司系被告，涉案金额4123.49万元。但公司2024年三季报裸露，预测欠债期末余额2581.15万元，昭彰低于前述涉案金额。公司是否充分考虑诉讼结果？是否合理预估预测欠债？

　　更要害的是，纳川股份董事长陈志江和由陈志江担任法东谈主代表的全资子公司纳川塑业于2021年7月8日区别收到证监会下发的《探问见知书》，因纳川塑业、陈志江、张晓樱等涉嫌共同掌握“纳川股份”股票，凭证《中华东谈主民共和国证券法》的关联限定，决定对纳川塑业及陈志江进行立案探问。现在，上述立案探问事项仍未兑现。

　　由于纳川股份遭受严重危急，公司措置层亦发生剧变。

　　本年2月2日，董事会书记姚俊宾因个东谈主原因辞职；5月17日，董事史晟彦，董事熊长生因个东谈主原因辞职；6月4日，陈志江因个东谈主体魄原因肯求辞去公司第五届董事会董事、董事长、策略委员会主任委员、审计委员会委员等职务，辞职后将不再担任公司及子公司任何职务；7月4日，副总司理傅义营因个东谈主原因辞职；10月16日，财务总监汪海因个东谈主原因辞职。上述东谈主员辞职后均不再担任公司及子公司任何职务。

　　重重危急下，纳川股份抓续绸缪能力是否存在要紧不细目性？

　　凭证《创业板股票上市王法（2024 年编削）》第 9.4条第（六）款限定的“公司最近三个管帐年度扣除非粗俗性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个管帐年度审计推崇裸露公司抓续绸缪能力存在不细目性”，将被践诺其他风险警示。

　　纳川股份审计机构上会管帐师事务所（稀零平方结伴）因立案探问事项，对公司2023年度财务报表审计出具带强调事项段的无保钟情见。

　　若上会所对纳川股份2024年度财务报表出具的审计推崇带抓续绸缪事项段，公司将触及前述限定被践诺ST。

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